US Steel lehnt 7,25 Milliarden US-Dollar für Cleveland ab

United States Steel Corp., einer der führenden Zulieferer von Stahlprodukten für die US-Automobilindustrie, hat ein Übernahmeangebot des Konkurrenten Cleveland-Cliffs Inc. abgelehnt, der versprach, einen der größten Stahlhersteller der Welt zu gründen, und wird mit einer Überprüfung seines Angebots beginnen stattdessen strategische Optionen.

US Steel, eine Ikone der amerikanischen Industrie mit über hundertjährigen Wurzeln, kündigte am Sonntag ein formelles Verfahren zur Bewertung seiner Alternativen an, nachdem Angebote für Teile oder das gesamte Unternehmen eingegangen waren. Ungefähr drei Stunden später ging Cliffs mit seinem Bar- und Aktienangebot an die Börse, das das Unternehmen basierend auf den Schlusskursen vom Freitag mit rund 7,25 Milliarden US-Dollar bewertet, was einem Aufschlag von 43 % entspricht. US Steel stieg am Montag in New York um mehr als 29 %. Cliffs stiegen um bis zu 6,7 %.

Beide Unternehmen sind im Südosten Michigans weiterhin stark vertreten, obwohl die Stahlproduktion im Bundesstaat in den letzten Jahren erheblich zurückgegangen ist.

Cleveland-Cliffs sagte, es habe seinen Vorschlag am 28. Juli privat eingereicht und am Sonntag ein Ablehnungsschreiben erhalten, in dem es das Angebot als „unvernünftig“ bezeichnete. US Steel (NYSE:

Die Great Lakes Works-Betriebe von US Steel in Ecorse und River Rouge umfassen Endbearbeitungsanlagen für Stähle, die hauptsächlich in der Automobilindustrie verwendet werden. Im Jahr 2019 kündigte US Steel an, dass es „einen erheblichen Teil“ seiner Anlage in Great Lakes Works auf unbestimmte Zeit stilllegen und 1.545 Arbeiter entlassen werde, um die primäre Stahlproduktion dort einzustellen.

Zwischen seinem Stahlwerk und dem Automotive Research & Technology Center in Troy, tU.S. Laut einer Sprecherin beschäftigt Steel in Michigan etwa 750 Mitarbeiter.

Laut seiner Website betreibt Cleveland-Cliffs Dearborn Works mit Schmelz-, Gieß-, Kaltwalz- und Endbearbeitungsbetrieben für Kohlenstoffstahl. Im Jahr 2020 stellte das Unternehmen dort sein Warmbandwalzwerk, seinen Glüh- und Temperbetrieb still und entließ 343 Mitarbeiter.

Das Hin- und Her-Turnier war Teil eines turbulenten Sonntags, an dem zwei der größten amerikanischen Stahlhersteller die zukünftige Zusammensetzung der Branche in Frage stellten, nur eine Woche vor Beginn der größten Stahlkonferenz in Nordamerika.

Das kombinierte Unternehmen würde eine starke Position als Hauptlieferant der US-Automobilindustrie einnehmen.

Im Jahr 2022 stiegen die US-Stahllieferungen an die Automobil- und Transportsegmente um fast 10 % auf 3,25 Millionen Tonnen, das größte Einzelgeschäftssegment, sagte das Unternehmen in einer jährlichen behördlichen Einreichung.

Laut Cleveland-Cliffs machten Automobilkunden im Jahr 2022 31 % seines Umsatzes aus, gegenüber 25 % im Jahr 2021.

Ein Deal mit US Steel würde Cliffs in die Riege der Top-Produzenten weltweit katapultieren, eine Liste, die von China dominiert wird.

Ein zusammengeschlossenes Unternehmen würde außerdem 100 % der inländischen Eisenerzreserven besitzen. Es handelt sich um ein Thema, das US Steel in seinem Brief an Cliffs ansprach und erklärte, es habe mit Cliffs‘ Anwalt Fragen besprochen, die beide Seiten besser verstehen müssten, um die kartellrechtlichen Risiken des Vorschlags beurteilen zu können.

Lourenco Goncalves, Chief Executive Officer von Cliffs, wies am Montag regulatorische Bedenken zurück und sagte, er sei zuversichtlich, dass das Angebot erfolgreich sein werde, und verwies dabei auf die Unterstützung der USW-Gewerkschaft. Es gebe „kein Tageslicht“ zwischen ihm und der Gewerkschaft, sagte Goncalves in einem Interview mit CNBC.

Cliffs, traditionell eher ein Eisenerzbergbauunternehmen als ein Stahlproduzent, war in den letzten Jahren der aktivste Dealmaker in der US-Industrie – zunächst kaufte er die AK Steel Holding Corp. und kaufte dann das US-Geschäft des europäischen Stahlgiganten ArcelorMittal. Die Käufe machten Cliffs zu einem wichtigen Betreiber traditioneller Hochöfen in den USA und verschafften ihm einen massiven Einstieg in das hochprofitable Geschäft der Stahlproduktion für die Automobilindustrie.

Das Angebot kommt zu einer Zeit, in der Hersteller wie US Steel vorhersagen, dass die Inlandsnachfrage von Infrastruktur- und Fertigungsprojekten für grüne Energie profitieren wird, die durch das Inflation Reduction Act der Biden-Regierung gestützt werden.

Es wirft auch ein Licht auf eine der wichtigsten Dynamiken in der globalen Stahlindustrie: die Kluft zwischen der traditionellen Hochofenproduktion von Stahl aus Eisenerz und den effizienteren, kostengünstigeren und emissionsärmeren Anlagen, die Schrott umschmelzen und verarbeiten zu Stahl, sogenannte Elektrolichtbogenöfen.

Goncalves, der für seine kämpferische Persönlichkeit bekannt ist und nie davor zurückschreckt, seine Meinung öffentlich zu äußern, hat in Elektrolichtbogenöfen noch immer wenig Fußabdruck.

Allerdings hat US Steel, dessen Wurzeln bis ins Jahr 1901 zurückreichen, als J. Pierpont Morgan eine Reihe von Vermögenswerten mit Andrew Carnegies Carnegie Steel Co. fusionierte, in den letzten Jahren unter CEO David B. Burritt einen dramatischen Wandel erlebt, als sich sein Investitionsschwerpunkt änderte hin zu den moderneren Anlagen.

Burritt, der 2017 die Leitung des damals angeschlagenen Metallproduzenten übernahm, kaufte Big River Steel in Arkansas und rechnet damit, bis 2024 weitere 3 Milliarden US-Dollar in den Betrieb zu investieren, um seine Kapazität zu verdoppeln. Die Wette hat sich ausgezahlt: Die Aktien des Unternehmens haben sich seit Ende 2019 verdoppelt, obwohl die Aktie in diesem Jahr bis zur letzten Woche um 9,3 % zurückgegangen war. Im Jahr 2023 waren die Klippen um 8,8 % zurückgegangen.

Das in Ohio ansässige Unternehmen Cliffs gab am Sonntag bekannt, dass es angeboten habe, für jede US-Steel-Aktie 17,50 US-Dollar in bar und 1,023 eigene Aktien zu zahlen. Das impliziert einen Wert von 32,53 US-Dollar je Aktie zum Handelsschluss am Freitag, eine Prämie von 43 % gegenüber dem letzten Schlusskurs von US Steel von 22,72 US-Dollar und einen Wert des Unternehmens von rund 7,25 Milliarden US-Dollar.

„Obwohl wir jetzt an der Börse sind, freue ich mich darauf, weiterhin mit US Steel bei einer möglichen Transaktion zusammenzuarbeiten, da ich davon überzeugt bin, dass das Wertpotenzial und die Wettbewerbsfähigkeit, die sich aus einer Kombination unserer beiden legendären amerikanischen Unternehmen ergeben, außergewöhnlich sind“, sagte Goncalves sagte in der Erklärung.

US Steel hat Barclays Capital Inc. und Goldman Sachs Group Inc. als Finanzberater für seine strategische Überprüfung engagiert.

Der Stahlhersteller habe keine Frist für den Abschluss der Überprüfung gesetzt und der Prozess werde möglicherweise nicht zu einer Transaktion oder einem anderen strategischen Ergebnis führen, sagte das Unternehmen in seiner Erklärung.

Cliffs wird von Moelis & Company LLC, Wells Fargo, JPMorgan und UBS beraten und Davis Polk & Wardwell LLP fungiert als Rechtsberater.

— Automotive News hat zu diesem Bericht beigetragen.